去年以來海外市場整體表現(xiàn)較好，投資者關(guān)注度不斷提升。具體看，2023年納斯達克指數(shù)累計上漲超43%，為過去一年全球表現(xiàn)最好的資產(chǎn)，日本、德國、標普500等發(fā)達市場指數(shù)亦錄得20%以上回報。新興市場及前沿市場表現(xiàn)相對落后，但也可圈可點，印度Sensex30指數(shù)累計上漲超18%，并創(chuàng)下歷史新高，越南胡志明指數(shù)累計上漲超12%，表現(xiàn)居中。業(yè)內(nèi)人士指出，當前越來越多的投資者開始重視海外市場投資，將其作為多元資產(chǎn)配置的一部分。雖然2023年海外市場整體已有一定漲幅，但展望2024年，基金經(jīng)理認為海外市場依舊有望有所表現(xiàn)。

美股估值不高 M7盈利預期強勁

美股方面，天弘標普500-QDII、天弘納斯達克100指數(shù)基金經(jīng)理胡超表示，今年1月美國三大指數(shù)均創(chuàng)歷史新高，去年美國的經(jīng)濟基本面表現(xiàn)也相對較強勁。他表示，當前市場對2024年美國經(jīng)濟的一致預期，大概是平均GDP增速在1%到1.2%，也就是說，今年美國經(jīng)濟預計也不會陷入衰退。此外，美聯(lián)儲今年降息的確定性也比較強，有望利好美股及全球資本市場。

另一方面，在2023年推動美股持續(xù)強勁上漲的大型科技公司，主要是M7（科技“七巨頭”，Magnificent 7，即蘋果、亞馬遜、Alphabet(谷歌-A)、Meta Platforms、微軟、英偉達、特斯拉），在硬件和軟件方面都在快速推進人工智能的應用，已經(jīng)體現(xiàn)在它們?nèi)ツ甑膹妱艠I(yè)績當中，預計今年人工智能在這些科技巨頭的財務(wù)體現(xiàn)將逐步進入到加速期。

胡超認為，從上述三個邏輯看，對2024年的美股整體表現(xiàn)仍持積極和正面的觀點。他進一步指出，當前M7指數(shù)差不多靜態(tài)估值40倍，與過去五年均值相當，也就是說，M7的大幅上漲確實是由盈利本身的增長所貢獻。展望2024年，預計M7仍有10%左右的盈利增長潛力，而這些重要科技巨頭公司的推動能帶動市場整體上漲。因此對今年美股的這些大型科技股（M7）、以及標普500的看法仍相對積極和正面。

而對于投資者有恐高心理，胡超指出，長期來看，像美國股市等海外一些相對比較成熟和穩(wěn)定的資本市場，上市公司的盈利會隨著整個國家GDP的持續(xù)增長而不斷提高，同時成熟的資本市場自我修復能力也比較高。因此他建議，投資者看待海外市場應忽略短期估值波動面，更多基于市場合理的盈利增長邏輯，考慮長期回報。

越南市場中期關(guān)注城鎮(zhèn)化機會

越南市場近些年也持續(xù)受到投資者關(guān)注，天弘越南市場股票QDII基金作為全市場唯一主投越南的基金，備受關(guān)注。事實上，越南是東盟乃至全球經(jīng)濟增長最快的國家之一，越南的實際GDP復合年均增長率在90年代、00年代和10年代的三個十年期間均領(lǐng)先于其他國家，持續(xù)保持著高個位數(shù)的實際GDP增長率，越南有望在2020-2025年期間實現(xiàn)5.6%的復合年均增長率。

很多投資者認為，越南有望復制中國的發(fā)展模式，可以對標2005年時中國的發(fā)展階段。對此，天弘越南市場股票基金經(jīng)理胡超表示，盡管越南在自然資源稟賦和人口規(guī)?？偭烤嚯x中國還有很大的差距，在整體經(jīng)濟規(guī)模上與中國經(jīng)濟也不在一個量級，但其選擇了與中國經(jīng)濟發(fā)展相似的政策路線，并且也對越南國內(nèi)的經(jīng)濟產(chǎn)生了一些積極的變化，使投資者對其長期經(jīng)濟增長充滿期待。

從這個角度看，中長期對越南股市保持樂觀。胡超指出，一個國家的經(jīng)濟如果保持非?？焖偾移椒€(wěn)的增長，那么它的資本市場也會增長，上市公司的盈利也能增長。拉長時間維度來看，盡管市場在發(fā)展過程中的周期性和波動性很大，但長期還是會有不錯的收益。所以在越南的資本市場投資，就是希望通過資本市場能夠分享到越南經(jīng)濟長期增長所帶來的紅利。

具體而言，胡超表示主要是從兩個周期看待越南的投資機會：第一個視角是中期（2021-2025年）：城鎮(zhèn)化率快速提升帶來的投資機會。目前越南整體城鎮(zhèn)化率大概在40%左右，接近于中國2000年的水平，而中國目前為64%-68%左右，越南還有巨大的提升空間。這個階段的投資機會比較明確，銀行、基建、地產(chǎn)以及上游原材料等偏傳統(tǒng)周期行業(yè)具備相對明確的競爭優(yōu)勢。

第二個視角是長期（2025年之后）：越南的人口結(jié)構(gòu)比較年輕，隨著未來城鎮(zhèn)化率超過50%以后，中產(chǎn)階級的崛起會給大消費板塊帶來較好的投資機會，包括農(nóng)業(yè)、食品、零售、醫(yī)療健康、物流及酒店業(yè)。

胡超也介紹了在越南的投資情況。他指出，不同于美股投資科技股較多，在越南更多的投資銀行、券商、地產(chǎn)、基建、原材料等傳統(tǒng)板塊。目前在他管理的越南市場基金中，銀行是最大權(quán)重，其次是券商板塊，再就是與房地產(chǎn)密切相關(guān)的地產(chǎn)、基建、原材料這些在A股看起來可能偏夕陽行業(yè)的，或者是周期品的行業(yè)。

值得注意的是，為了讓更多投資者關(guān)注海外市場，天弘基金與廣州招行將于2024年3月3日在廣州招行私行中心舉行“廣招看全球”招牌策略會。天弘標普500-QDII、天弘納斯達克100指數(shù)、天弘越南市場股票基金經(jīng)理胡超，天弘國際業(yè)務(wù)部基金經(jīng)理助理楊戀令博士，將與投資者分享海外市場投資機會。

據(jù)了解，胡超專注海外投資，曾負責多種類別海外投資組合的研究、投資及管理工作，投資風格穩(wěn)健、成熟，善于從配置角度尋找不同資產(chǎn)類別的投資機會；楊戀令為中國科學院大學博士，7年證券從業(yè)經(jīng)驗，專注于全球宏觀和大類資產(chǎn)研究，善于從宏觀配置角度尋找全球多市場多資產(chǎn)投資機會，現(xiàn)任天弘標普500、天弘中證中美互聯(lián)網(wǎng)基金經(jīng)理助理。

作為深耕海外投資多年的基金公司，天弘基金國際業(yè)務(wù)部一直致力于“精選全球好股市，做海外投資好向?qū)А保敬尾呗詴⑴c廣州招行一起助力投資者抓住海外投資機會，想?yún)⑴c的投資者可聯(lián)系招商銀行廣州分行的客戶經(jīng)理。

風險提示：以上觀點不構(gòu)成投資建議?；鹩酗L險，投資須謹慎。如基金主要投資于境外證券市場，除了需要承擔與境內(nèi)證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險外，還將面臨匯率風險、境外證券市場風險等特殊投資風險。